本周净投放量再创新高债市资金面压力仍沉重
白癜风该如何医治>本周哦央行仅分别发行了50亿元1年期和3个月期央票，公然市场净投放资金达2010亿元，刷新2010年春节以来的最大单周资金投放记录。虽然央行5周内已累计净投放资金7160亿元，但收效甚微，货币市场利率仍居高不下，债市收益率上行压力依然沉重。中国人民银行6月24日消息，央行24日上午在公然市场发行了50亿元3个月期央行票据，未发行正回购协议。根据公告，3个月期央票发行价格为99.61元，参考收益率1.5704，与6月10日前次发行持平。此前，该利率已连续4周上行，至6月10日涨至1.5704。至此，3年期、1年期和3个月期央票发行利率均企稳。由于目前3个月期央票在1二级市场间的利差相当可观，一级市场认可度低，本周3个月期央票仅发行50亿元，发行量较前周减半，保持在近一个月以来的地量水平，并已跌至象征性水平。虽然二级市场短时间央票收益率因资金紧张高企，令一级市场发行承压，但央行本周大规模缩减央票发行范围，并继续暂停正回购操作，支持了1年期和3个月期央票发行收益率持平，显示从长时间角度看，央行稳定市场利率意图照旧明显，这有助于减缓债市收益率上行压力。为减缓资金紧张局面，5月下旬以来，央行通过公然市场不断向市场注入流动性。央行6月22日仅发行了50亿元1年期央票，发行范围保持在近一年来低位。扣除1年期和3个月期央票操作医治白癜风的特效药后，央行本周向市场投放资金2010亿元，从而继续刷新了2010年春节以来的最大单周资金投放记录。统计显示，自5月底以来，央行已连续5周保持公然市场资金净投放，累计净投放量达7160亿元。但是，公然市场资金净投放收效甚微，货币市场利率一直居高不下。5月中旬以来市场资金面突然紧张，已使得债券发行市场利率开始上扬。5月14日，9个月贴现国债流标成为短债一级市场风向转变的标志性事件。尔后，短时间品种招标利率不断上行，但中长期品种发行情况尚可。进入6月份，资金面照旧久旱不雨，货币市场利率居高不下。出于对未来资金面及债市的谨慎，投资盘参与新债投标的积极性进一步着落。而随着短债收益率上升，中长债要独善其身也越发困难。财政部6月23日发行的对长债收益率具有标杆意义的10年期国债中标利率为3.41，高于市场预期，显示出机构较为谨慎的心态，标志着机构"避短从长"的偏好已悄然变化，新债投标谨慎氛围将延续一段时间，1、二级市场收益率面临循环上升可能。整体来看，时值半年末，监管层对银行存款、资本充足率等考核较多，各机构间的流动性结构矛盾凸显，加上农行IPO在即，虽然央行在公然市场连续净投放，资金紧张状态仍会延续。虽然央行宣布汇改可望吸引更多外部流动性的注入，但从目前来看，汇改初期人民币的"双向波动"使得热钱短时间快速回流的概率较小。在农行IPO结束之前，市场资金面的紧张局面还不会得到很快纾解，资金面仍将是左右未来一段时期债市走势的关键因素，债券市场上各品种1、二级市场收益率上行压力依然沉重。
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